Shitjet ose zbritjet: cila është më e mirë? Zbritje - çfarë është një zbritje në stoqe

Fjala angleze zbritje përkthehet si "zbritje" dhe asgjë më shumë. Fjala "zbritje" u fut në gjuhën ruse për arsye ekonomike. Ai tregon ndryshimin në çmim në terminologjinë bankare dhe të bursës. Fjala origjinale "Zbritje" shqiptohet në këtë mënyrë në një gjuhë të huaj, prej nga vjen "zbritja" ruse - ai që jep të njëjtat zbritje.

Termi "zbritje" përdoret në fusha të ndryshme aktiviteti, por të gjitha ato i referohen financave të transferuara nga njëra anë në tjetrën.

Zbritje e kredisë. Kolateral për pagesë mund të jetë çdo pasuri e luajtshme ose e paluajtshme. Por një zbritje mund të jetë një ulje ose nënvlerësim i çmimit real.
Tregtoni zbritje. Thjesht një zbritje në çdo produkt në një dyqan apo supermarket, që do të thotë një çmim i reduktuar për produktin. Pse e quajtën fjalë të huaj është pak e paqartë. "Zbritje" është një fjalë e njohur prej kohësh dhe të gjithë njerëzit e zakonshëm e dinë shumë mirë kuptimin e saj.
Shkëmbeni zbritjen. Letrat me vlerë dhe të gjitha llojet e obligacioneve të shtrenjta blihen me një çmim më të ulët se çmimi i deklaruar.

Tregtoni zbritje

Në tregti, një zbritje mund të sigurohet në dy mënyra.

Zbritje në para. Zakonisht zbritjet shkruhen në etiketat e çmimeve në çdo dyqan dhe njerëzit blejnë me dëshirë mallra të tilla. Psikologji e thjeshtë - nëse ka një zbritje në çmimin, produkti hiqet nga raftet më shpejt se më parë. Kjo bazohet në dëshirën e sipërmarrësit për të rritur shitjet e tij. Edhe nëse zbritja është e vogël, malli do të largohet më shpejt nga magazina dhe nuk do të mbledhë pluhur me mbeturina të panevojshme për vite me radhë. Diferenca në çmim mund të jetë për shkak të një rritje të përkohshme, dhe më pas zbritja do të kthejë gjithçka në vendin e saj të mëparshëm dhe njerëzit do të jenë më të gatshëm të bien për të. Veprime të tilla sjellin fitim të vërtetë, dhe jo pritshmëria e zymtë e shitjeve.

Tregtoni zbritje. E vlefshme për blerjet me shumicë. Zakonisht emërohet për largimin më të shpejtë të mallrave nga magazinat dhe asgjësimin e shpejtë të tyre. Funksionon për sipërmarrësit që mësohen me zbritjen dhe ata mësohen shpejt me bazën e tregtimit. Për t'u larguar për një konkurrent kërkon shumë mendim dhe zbulim të historisë së tij financiare dhe integritetit në marrëdhënie.

Zbritje kredie

Bankat zakonisht shoqërohen me dhënien e kredive të mëdha. Në këtë rast, lind nevoja për të siguruar një kolateral të mirë dhe me vlerë të lartë.

Përqindja e skontimit e ofruar nga banka mund të arrijë deri në 50%. Shumë shpesh kjo zemëron shumicën e klientëve. Jo vetëm kaq, kostoja e një apartamenti, makine ose vilë ulet artificialisht nga punonjësit e bankës, gjë që kategorikisht mund të mos përkojë me vlerësimin e klientit. Gjithashtu, interesi zhvatje ngarkohet vazhdimisht për përdorimin e shumës së emetuar.

Punonjësit mund të kuptohen, sepse logjika e tyre është e thjeshtë. Klienti mund të mos paguajë në kohë, mund të përjetojë forcë madhore ose thjesht të shpëtojë nga përmbushja e marrëveshjes së kredisë. Pasuria e lënë peng duhet të jetë likuide dhe me vlerë të lartë. (Likuiditeti – shitja e shpejtë e kolateralit dhe pamja e mirë e tij). Vlera e pasurisë së hipotekuar merret gjithashtu në konsideratë, sepse ajo ose mund të rritet në vlerë ose, përkundrazi, të humbasë shumë. Tarifa të mundshme ligjore dhe shpenzime të tjera të hasura. Me fjalë të tjera - kolateral duhet të mbulojë të gjitha humbjet financiare.

Shkëmbeni zbritjen

Përafërsisht blerja e kambialeve ose kambialeve, si dhe e obligacioneve. Diferenca shprehet në blerjen e letrave me vlerë në tregun e këmbimit me kosto të reduktuar. Ky është pothuajse shumë afër sektorit bankar. Ata dinë shumë çështje financiare, mënyra për t'i zgjidhur ato dhe për të parandaluar dështimin. Ato përballen me norma të ndryshme bankare, të cilat mund të ndryshojnë vazhdimisht në varësi të llojit të veprimtarisë së kompanisë dhe suksesit të saj në zotërimin e teknologjive të reja.

Vlera nominale e obligacioneve të llojeve të ndryshme më së shpeshti rezulton të jetë pak më e ulët se çmimi i printuar në letrën e çmuar. Kjo është ajo që rezulton të jetë një zbritje kur shitet.

Kostoja e obligacioneve ndryshon gjatë gjithë kohës dhe këtu vjen varësia nga personi që ka printuar letrat me vlerë. Si sillet ai në media, si ndërmarrja e tij hedh hapa drejt prosperitetit; Në përgjithësi, niveli i besimit te lideri luan një rol të rëndësishëm.

Koha e mbajtjes së një obligacioni të vlefshëm, përveç nëse në marrëveshjen e shitblerjes parashikohet ndryshe, mund të zgjasë për aq kohë sa dëshironi. Pronari do të duhet vetëm të presë që aksionet të rriten në çmim dhe t'i shesë ato; ose me një numër të mjaftueshëm letrash me vlerë bashkohen në bordin e një kompanie në zhvillim.

Diskontimi në këtë fushë përfshin sërish lloje të ndryshme kredish, por me kushtin e domosdoshëm që obligacionet të rriten në çmim, duke nënkuptuar fitime të larta. Dhe duhet të merret parasysh koha e parashikuar për të përfunduar transaksionin financiar.

Shitjet dimërore janë në lëvizje të plotë tani. Zbritjet në shumë dyqane arrijnë në 50%, por ky nuk është kufiri. Pak më vonë çmimet do të bien edhe më të ulëta. Ndërkohë, le të flasim se ku është më mirë të blini - në të njëjtat shitje ose në qendra zbritjeje, ku, në fakt, mbahen shitjet gjatë gjithë vitit të koleksioneve të vjetra. Unë do të them menjëherë se ky artikull është i rëndësishëm kryesisht për Rusinë, megjithëse nuk mendoj se realitetet në Ukrainë dhe vendet e tjera të CIS janë dukshëm të ndryshme nga ato në Rusi.

Si ndryshon një qendër zbritjeje nga një qendër aksionesh?

Qendra e zbritjeve- kjo është një shitore me pakicë (zakonisht mjaft e madhe) e një zinxhiri dyqanesh. Për shembull, Adidas, Puma, O'stin. Qendra e zbritjes së një zinxhiri të tillë merr rroba që nuk mund të shiten në një dyqan të rregullt për rreth një vit (më rrallë një e gjysmë, dy ose gjashtë muaj). Është logjike të supozohet se këto rroba (dhe këpucë, natyrisht) mbetën të padeklaruara edhe gjatë shitjeve në këtë dyqan. Përveç kësaj, rrobat me defekte, të padukshme dhe të dukshme me sy të lirë, shpesh dërgohen në qendrën e zbritjes. Por, në çdo rast, origjina e veshjeve dhe këpucëve është e dukshme.

Qendra e aksioneve- kjo është një dyqan me pakicë (gjithashtu zakonisht i një zone të madhe) ku rrobat vijnë nga burime të ndryshme; Si rregull, këto janë depo tregtarësh. Në shumicën e rasteve, këto janë rroba që nuk kanë arritur as në dyqanet e shitjes me pakicë, ato shkojnë në qendrën e aksioneve direkt nga depoja e prodhuesit, tregtarit (ndërmjetësit) ose zinxhirit të dyqaneve.

Megjithatë, qendra e aksioneve mund të marrë edhe rroba nga një dyqan specifik. Shpesh, qendra e aksioneve (më saktë, kompania pronare) gjithashtu blen veshje në mënyrë të pavarur, zakonisht nga furnitorët kinezë. Ka edhe qendra stoku që shesin të ashtuquajturat mallra të konfiskuara doganore. Si rregull, këto nuk janë rroba kineze të importuara plotësisht ligjërisht nga sipërmarrësit e rinj.

Vlen të thuhet se është e pamundur të bëhet një dallim i qartë midis qendrave të aksioneve dhe qendrave të zbritjes. Është e vështirë të përcaktohet kategoria e një dyqani edhe nga emri i tij (një zbritje mund të rezultojë e kotë dhe anasjelltas). Por për sa i përket përmbajtjes, është pothuajse gjithmonë e mundur. Qendrat e aksioneve janë zakonisht me shumë marka dhe rrobat (zakonisht jo të markave) shiten atje me çmime shumë të ulëta. Shpesh ka defekte të madhësive të ndryshme, por ndonjëherë duket shumë e mirë. Ndodh që ndonjë artikull të dalë nga moda ende pa mbërritur te banaku i dyqanit.

Shembuj tipikë të qendrave të aksioneve: "Emri i familjes", "Fabrika e modës - qendër zbritje".

Zbritje me shumë marka dhe mono-marka

Qendrat e aksioneve janë zakonisht me shumë marka. Zbritjet mund të jenë si me shumë ashtu edhe një markë. Furnizohet në një dyqan mono-markë (për shembull, zbritje Puma) nga një zinxhir dyqanesh me pakicë (Puma). Në një zbritje me shumë marka (për shembull, Rimanenze Dolci) ai furnizohet nga disa dyqane të operatorit të një zinxhiri dyqanesh markash (për shembull, butikët Hugo Boss, Pal Zileri, Iceberg dhe disa të tjerë i përkasin operatorit Bosco di Ciliegi ).

Zbritjet me shumë marka (me përjashtime jashtëzakonisht të rralla) ofrojnë veshje me të vërtetë origjinale të markës. Në aksionet me shumë marka mund të hasni si të falsifikuara ashtu edhe "marka-ujk" (gjoja Italia, por në realitet, të themi, Turqia).

Të mirat dhe të këqijat e zbritjeve

Stoqet kanë, ndoshta, vetëm një avantazh - çmime të ulëta. Disavantazhi kryesor është origjina e dyshimtë e rrobave dhe këpucëve dhe, si rezultat, cilësia e tyre e dyshimtë. Zbritjet janë më të mira në këtë kuptim. Përparësitë e tyre të dukshme: çmimet e ulëta, origjina e dukshme e rrobave. Disavantazhe të dukshme: mundësia e pengimit të rrobave me defekte, disponueshmëria e rrobave vetëm nga koleksionet e vjetra, prania e rrobave dhe këpucëve kryesisht me madhësi të madhe.

Tani le të shohim të mirat dhe të këqijat në më shumë detaje. Le të fillojmë me çmimet. Çmimet mund të jenë ose vërtet të ulëta ose mjaft të larta. E gjitha varet nga integriteti i operatorit të zbritjes. Ka qendra shumë të mira zbritjeje me zbritje vërtet të mëdha; Ka edhe shumë mediokre, me ulje të vogla. Në përgjithësi, shumë komente për dyqane të ndryshme (përfshirë dyqanet me zbritje) mund të gjenden në faqen e internetit www.tulp.ru. Unë rekomandoj.

Origjina e dukshme e veshjeve, natyrisht, nuk garanton cilësinë e saj ideale. Por në shumicën e rasteve, nëse zbulohet një defekt, ai mund të kthehet (nëse ky defekt nuk është shënuar në etiketën e çmimit ose nga shitësi, dhe ju nuk keni nënshkruar një copë letre që tregon praninë e këtij defekti). Rrobat mund të duken pak të veshura (mund të jenë provuar jo pak herë).

Vlen gjithashtu të përmendet se ndonjëherë rrobat dhe këpucët e shitura në dyqanet me zbritje janë shumë të vjetra. Në raste veçanërisht të rënda, mund të pengoheni në koleksione nga 2005-2007. Dhe kjo do të thotë jo vetëm që gjërat mund të dalin nga moda. Kjo gjithashtu do të thotë se ato thjesht mund të bëhen të rrënuara. Rrobat mund të provoheshin rastësisht dhe të shtriheshin ndjeshëm. Ajo mund të jetë e pistë. Këpucët mund të ishin ruajtur gabimisht - për shembull pranë një baterie. Dhe nëse nuk është fërkuar ende me krem, thjesht e provuar në mënyrë të rastësishme (pa bori), atëherë blerja rrezikon të kthehet në një humbje të thjeshtë parash.

Le të themi, këpucë lëkure italiane për 15 mijë (me zbritje - 7 mijë) që janë në dyqan për një vit, me zbritje edhe një vit e gjysmë, nga të cilat gjashtë muaj janë në bateri, të provuara 18 herë. pa bri dhe asnjëherë të trajtuar me krem apo dyll, nuk ka gjasa t'ju shërbejnë për vite të tëra. Me shumë mundësi, pas disa muajsh do të kuptoni se do të ishte më mirë të blini këpucë për këto para në një dyqan të rregullt, edhe nëse ato nuk janë italiane. Si rezultat, ju do t'i blini ato (këpucë të zakonshme), duke shpenzuar rreth dhjetë mijë në total.

E kam fjalën për markat e shtrenjta këtu sepse gabime të tilla në rastin e këpucëve/veshjeve të shtrenjta janë shumë më fyese. Sigurisht, nëse keni blerë këpucë për një mijë rubla, ato ju kanë shërbyer për gjashtë muaj, dhe ju i hodhët ato, nuk do të mërziteni shumë. Dhe ajo për të cilën jam e gjitha është që kur shihni këpucë nga marka për të cilën keni ëndërruar me një çmim që është i pranueshëm për ju, nuk duhet të nxitoni në arkë me to. Duhet t'i ekzaminoni me kujdes, të pyesni shitësin sa vjeç janë, etj. Dhe pastaj merrni një vendim.

Rrobat, siç e kam theksuar tashmë, gjithashtu mund të konsumohen për një periudhë të gjatë kohore. Kjo vlen veçanërisht për rrobat e bëra nga pëlhura të holla dhe delikate, për shembull, leshi 160-250s. Një shembull i thjeshtë. Në një qendër zbritje marr pantallona leshi (diku rreth viteve 130-160) dhe i mbaj në dritë. Dhe unë shoh që ata thjesht shkëlqejnë! Në të njëjtën kohë, aty pranë janë pothuajse të njëjtat pantallona normale, për të njëjtin çmim. Kështu që e përsëris edhe një herë - rrobat duhet të inspektohen me kujdes! Kur blini në një qendër zbritjeje, duhet t'i kushtoni vëmendje inspektimit.

Meqenëse po flas për pantallonat, nuk mund të rezistoj të flas për përvojën e dikujt tjetër që kam lexuar në ndonjë forum. Ne kemi blerë pantallona të markës në Itali, në një nga pikat e shitjes (në fakt, aksione me zbritje me shumë marka). Për një çmim në dukje qesharake - 19 euro. Mjaftuan pikërisht për një ditë, e cila përfundoi shumë keq (qepja u shkëput). Pastaj këto pantallona shikuan dritën dhe panë një lloj "rrjete" në të cilën ishte kthyer leshi i hollë.

Duhet thënë se zbritjet zakonisht kanë shumë artikuj të përmasave të mëdha dhe një numër të vogël artikujsh të përmasave të vogla. Në rastin e përmasave të meshkujve: rrobat janë zakonisht nga 50, liri e veçantë për ata me përmasat 54-56; këmisha - zakonisht nga 40, veçanërisht shumë - 43-44. Nuk mund të them me siguri për madhësitë e grave (për arsye të dukshme). Megjithatë, gjenden edhe rroba në përmasa të vogla. Dhe ndonjëherë diapazoni i tij është mjaft i gjerë. Varet nga dyqani.

Natyrisht, zbritjet shesin edhe gjëra që nuk kanë madhësi (me përjashtime të rralla) - aksesorë. Shalle, shalle, kravata, çanta, çantat, kuletat, çantat etj. Në të njëjtën kohë, mbani në mend se rripat, dorezat dhe kapelet (në pjesën më të madhe) kanë madhësi. Grafiku i madhësive për të njëjtat doreza është mjaft i madh.

Gama. Në dyqanet me zbritje zakonisht mund të gjeni të ashtuquajturat gjëra themelore - rroba mjaft të mërzitshme dhe të papërshkrueshme, pa të cilat, megjithatë, nuk mund të bëni. Këto janë xhinse dhe pantallona gri dhe të zeza, këmisha blu e kështu me radhë. Si rregull, një dizajn i thjeshtë dhe i pakomplikuar. Ia vlen të shkoni në një zbritje për gjëra të tilla.

Ana tjetër e asortimentit të zbritjeve janë gjërat që janë të ndritshme, shumë origjinale dhe ndonjëherë jashtëzakonisht të guximshme në dizajn, të cilat nuk morën shumë njohje nga blerësit ose ishin në modë për një kohë shumë të kufizuar - të themi, një sezon. Këto janë veshje për të gjithë. Bluza në ngjyra të egra, xhinse jeshile me diamant të rremë dhe gjithë ai xhaz. Megjithatë, në zbritje mund të gjeni edhe artikuj me dizajn origjinal dhe në të njëjtën kohë diskret; elegante. Ju duhet të kërkoni veten (veten).

Shitjet

Shitjet zakonisht paraqesin veshje (dhe këpucë, natyrisht) nga koleksionet relativisht të fundit. Aktualisht - kryesisht nga viti 2012, megjithëse, natyrisht, mund të pengoheni në disa lloj antikash - veçanërisht në dyqane të shtrenjta. Çmimet në shitje ndonjëherë janë më të ulëta se në qendrat e zbritjes, dhe përzgjedhja në fillim të shitjes është shumë e mirë. Në të njëjtën kohë, një shitje standarde në Rusi zakonisht përbëhet nga tre periudha:

Filloni(zakonisht dy javët e para). Zbritje 30% (ndonjëherë 10-30%). Zgjedhja është e madhe, ka shumë madhësi.
E mesme(zakonisht dy javët e ardhshme). Zbritje 50% (ndonjëherë 30-50%). Zgjedhja tashmë është dukshëm më e vogël. Ka pak përmasa të vogla.
fund(para shitjes së artikullit të fundit nga kategoria e atyre që dyqani dëshiron të heqë qafe). Zbritje 70% (ndonjëherë 50-70%). Zgjedhja është zakonisht jashtëzakonisht e ngushtë. Ka shumë pak madhësi. Dizajni i gjërave të mbetura nuk është për të gjithë.

Shpesh e gjithë shitja bëhet "në një periudhë" me zbritje "deri në 50-70%". Kohëzgjatja e një shitje të tillë është zakonisht rreth një muaj ose pak më shumë.

Unë mendoj se ju keni vendosur tashmë se cila periudhë e shitjeve është më e mira për ju për të blerë. Nëse jeni zgjedhës, selektiv dhe madhësia e veshjeve/këpucëve tuaja është e vogël, dhe gjithashtu nuk dëshironi të shpenzoni shumë kohë në blerje, është më mirë të bëni pazar që në fillim të shitjeve. Nëse jeni të gatshëm të kaloni një gjysmë dite pazar, mund të shkoni gjatë kulmit të shitjeve. Nëse është një ditë e tërë, mund ta bëni në fund, kur zbritjet janë më të mëdhatë.

Së fundi, nëse keni përmasa të mëdha (nga 50 për femra dhe nga 52 për meshkuj), atëherë mund të gjeni edhe një artikull të përshtatshëm mjaft shpejt edhe gjatë periudhës përfundimtare të shitjeve. Epo, është e mençur të blini aksesorë "të tepërt" të paktën në mes të shitjes.

Duhet të theksohet se shitjet "globale", në shkallë të gjerë ndodhin vetëm dy herë në vit: në verë (në fund të qershorit - mesi i gushtit) dhe në dimër (fundi i dhjetorit - fundi i shkurtit). Por shumë dyqane mbajnë edhe shitje jashtë sezonit - në pranverë dhe vjeshtë (zbritje prej rreth 30%), dhe gjithashtu organizojnë promovime të ndryshme. Ju mund të shihni një listë të shitjeve dhe promovimeve aktuale që po ndodhin në dyqanet ruse të veshjeve dhe këpucëve tani.

Pak për disavantazhet e shitjeve

Shitjet kanë gjithashtu një sërë disavantazhesh. Më të rëndësishmet janë radhët në dhomat e montimit (sa më të mëdha të jenë zbritjet dhe sa më popullor të jetë dyqani) dhe radhët në arkat. Rrobat e shpërndara rastësisht, të cilat shitësit nuk kanë kohë t'i paketojnë. Shitës vazhdimisht të zënë: duhet të prisni derisa të jenë të lirë. Për më tepër, gjasat për të penguar një artikull me defekte janë më të larta se në kohët normale.

Së fundi, vlen të theksohet se disa dyqane të paskrupullt gjatë periudhës së shitjeve nuk ofrojnë zbritje reale prej 50-70%, por ato virtuale. Çmimi i vjetër është ngjitur me një etiketë me një tjetër, më të lartë (për shembull, ishte 700 rubla, ata mbërthyen 1000). Dhe në krye të kësaj etikete ka një etiketë shitje, ndonjëherë me mbishkrimin krenar "50% zbritje" (por në fakt, me çmimin e ri prej 500 rubla, zbritja është më pak se 30%). Disa blerës të shpejtë përpiqen të arrijnë në fund të çmimit real duke hequr me kujdes etiketat e çmimeve.

Shitjet ose zbritjet: cila është më e mirë?

Nëse nuk ju nevojitet urgjentisht një artikull, është më mirë të prisni për shitjen "50% zbritje". Megjithatë, askush nuk po ju ndalon të shëtisni nëpër dyqane me zbritje: ndoshta artikulli i ëndrrave tuaja po ju pret në një nga këto dyqane. Nëse keni nevojë për ndonjë artikull të përcaktuar rreptësisht, dhe keni gjithashtu një madhësi të vogël, atëherë është më mirë të prisni derisa të fillojnë shitjet (30% zbritje). Më në fund, nëse keni nevojë urgjente për diçka, atëherë, natyrisht, do t'ju duhet të shkoni në një dyqan me zbritje (ose në një dyqan të rregullt).

Tani më lejoni të shënoj modelet e përgjithshme:

Gjatë shitjeve (më afër fundit të tyre) zbritjet janë më të mëdha se në zbritje
Shitjet përfshijnë artikuj nga koleksionet më të reja
Gjatë shitjeve (sidomos në fillim) ka më shumë zgjedhje
Shitjet zakonisht paraqesin artikuj më të rinj (të bëra kohët e fundit)
Në fazën fillestare të shitjeve ka më shumë artikuj të madhësive të vogla sesa në zbritje

Së fundi, vlen të thuhet se shumë dyqane me zbritje kanë shitje të pavarura në dimër (janar) dhe verë (korrik). Dhe çmimet mund të bien në nivele shumë të ulëta.

Kur blini artikuj me zbritje dhe shitje, duhet t'i kushtoni vëmendje të veçantë cilësisë së tyre. Shikoni nëse artikulli ka ndonjë defekt, nëse qepjet po shkëputen, nëse pëlhura është e gërryer etj.

Është shumë e rëndësishme të mos humbisni kokën dhe të mos blini gjëra të panevojshme. Për shembull, le të themi se blini pesë gjëra në shitje për, relativisht të folur, 5,000 rubla (me një çmim total fillestar prej 10,000 rubla). Por në fakt do të vishni vetëm tre, për 3000 rubla (çmimi i vjetër është 6000 rubla). Prandaj, hodhët 2000 rubla në kullues dhe kursimet reale në blerje nuk ishin pesëdhjetë përqind, por më pak se njëzet. Një aritmetikë e tillë.

Së fundi, mos blini gjëra që nuk janë të madhësisë suaj. Për shembull, kishte vetëm madhësinë 50 me zbritje, dhe ju keni 48. Dhe vendosët të blini diçka që në përgjithësi është shumë e madhe për ju. Ky është, natyrisht, një vendim i keq. Sigurisht, ndoshta gjëja mund të qepet. Në përgjithësi, ia vlen të zbuloni nëse dyqani ofron një shërbim të shtrimit të veshjeve. Disa dyqane me zbritje (dhe dyqane me tulla dhe llaç) ofrojnë shërbime falas të rrobaqepësve. Për mendimin tim, është mëkat të humbasësh mundësinë për t'i përdorur ato dhe për t'i përshtatur rrobat me figurën dhe gjatësinë tënde.

Gëzuar blerjet!

Zbritja është diferenca midis çmimeve për mallra identike me kohë të ndryshme dërgese

Disa kuptime të konceptit ekonomik të skontimit, procesi i përcaktimit të normës së skontimit nga llogaritja e normave të skontimit

Zgjero përmbajtjen

Palos përmbajtjen

Zbritja është përkufizimi

Zbritja është diferenca midis çmimeve me të cilat një aktiv material ose mall shitet aktualisht dhe çmimit të vlerës së tij nominale kur shitet ose shlyhet

Zbritja është një zbritje nga çmimi i listuar i shpallur i një produkti ose shërbimi të ofruar nga shitësi për konsumatorin.

Zbritja është blerjen e kambialeve, bonove të thesarit ose obligacioneve me më pak se vlera nominale.

Zbritja është diferenca midis çmimit aktual dhe çmimit në maturim ose vlerës nominale të një letre me vlerë.

Zbritja është diferenca midis normës së ardhshme dhe normës për dërgimin e menjëhershëm të monedhës.

Zbritja është diferenca midis çmimeve të një letre me vlerë në tregun e aksioneve në një kohë të caktuar dhe vlerës nominale të letrës (çmimit) pas shlyerjes.

Zbritja është diferenca në çmimin me të cilin një mall ose aktiv shitet aktualisht dhe vlerën nominale të tij në maturim ose shitje.

Zbritja është një shumë parash që paguhet për të marrë një kredi preferenciale. Kur merrni një hipotekë, zbritja zbritet nga shuma e principalit të kredisë.

Koncepti i zbritjes

Në fjalorin ekonomik, zbritja ka dy kuptime. E para është kontabiliteti i faturave. Kjo do të thotë, ky është ndryshimi midis çmimeve të një letre me vlerë në tregun e aksioneve në një moment të caktuar kohor dhe vlerës nominale të letrës (çmimit) pas shlyerjes. Blerja dhe shitja e letrave me vlerë (d.m.th., faturat), në momentin e shlyerjes, kryhet gjithmonë me çmimin më të ulët se vlera nominale (shuma) e treguar në faturë. Ky proces mund të quhet zbritje.

Një përkufizim tjetër i skontimit është përqindja e marrë nga organizatat bankare gjatë skontimit të faturave. Norma e skontimit përcaktohet si norma e interesit që zvogëlon vlerën e fitimeve të ardhshme në të tashmen. Në një mënyrë tjetër quhet norma e skontimit.

Zbritja (anglisht "zbritje" përkthehet si zbritje) është diferenca në çmimin me të cilin një produkt ose vlerë materiale po shitet aktualisht dhe çmimi i vlerës së tij nominale pas shlyerjes ose shitjes.

Në bursë, një zbritje përcakton diferencën në çmimin e një letre me vlerë të blerë në një kohë të caktuar dhe vlerën e saj aktuale në par.

Kjo është, për shembull, ju mund të blini një aksion në tregtimin e këmbimit me një vlerë nominale prej 800 dollarë për 700 dollarë, në këtë rast zbritja do të jetë diferenca prej 800-700 = 100 dollarë.

Diferenca në çmimin e një produkti, një zbritje, përcaktohet nga diferenca në kohën e dorëzimit të këtij produkti. Sot mallrat dorëzohen më lirë, por dërgesa tjetër do të kushtojë më shumë.

Në lidhje me kursin e këmbimit, skontimi përfaqëson diferencën midis kursit të këmbimit të ardhshëm, pra kursit fiks në momentin e transaksionit me pagesë për një periudhë të ardhshme dhe normës për pagesë të menjëhershme.

Zbritja është mjaft e përhapur në ekonominë moderne për të tërhequr interes dhe për të rritur numrin e shitjeve brenda periudhës së dëshiruar.

Për të tërhequr klientët, organizohen shitjet e mallrave dhe sendeve dhe caktohen zbritje. Për shembull, një markë që shet këpucë ka një rrjet dyqanesh në të gjithë qytetin ku shiten modele të freskëta këpucësh. Një qendër zbritjeje ose dyqan aksionesh nën flamurin e kësaj marke do të shesë këpucë me zbritje të mëdha gjatë një sezoni të caktuar.

Zakonisht, qendrat e zbritjes shesin modelet e veshjeve dhe këpucëve të vitit të kaluar.

Norma e skontimit dhe llogaritja e saj

Zbritje- përkufizimi që lidhet me konceptin "zbritje". Ai shpreh reduktimin e treguesve ekonomikë të periudhave të ndryshme (vite, muaj, gjashtëmujorë ose tremujorë) në një formë të krahasueshme. Kjo është e mundur duke përdorur një faktor zbritje. Ai llogaritet duke përdorur formulën e interesit të përbërë. Mbi të gjitha, investitorët kanë nevojë që të dinë kthimet e ardhshme të investimeve të tyre - kjo është baza e vendimeve për investime.

Norma e skontimit- përcaktohet si norma e interesit për konvertimin e rrjedhave të ardhshme të të ardhurave në vlerë aktuale. Është i zbatueshëm kur skontoni flukset e ardhshme të parasë NPV. Norma e skontimit pasqyron paranë duke marrë parasysh faktorin kohë dhe rreziqet. Kjo do të thotë, kur përdorni një normë skontimi, lehtë mund të llogarisni shumën që një investitor duhet të shpenzojë për të marrë të ardhurat e pritshme në të ardhmen.

Përveç ndryshimeve në para, është e nevojshme të dihet saktësisht koha e projektit. Kjo është e nevojshme për të zgjedhur sa më saktë normën e skontimit dhe për ta përdorur atë për të llogaritur të ardhurat e mundshme nga këto investime.

Kjo është arsyeja pse kaq shumë vëmendje i kushtohet normës së skontimit. E ardhmja e shumë projekteve investuese, dhe ndoshta edhe e kompanisë, varet nga kjo. Interesi, në terma të përgjithshëm, është kostoja e kapitalit për investitorin. Nëse plotësohet kushti që vlera e parasë mund të ulet papritur në kohë reale për shkak të inflacionit, në planin e biznesit mund të përdoren dy norma interesi.

Norma e skontimit është norma e interesit e përdorur për të kthyer rrjedhat e të ardhurave të ardhshme në një vlerë të vetme aktuale. Norma e skontimit përdoret kur llogaritet vlera aktuale e flukseve monetare të ardhshme NPV.

Arsyetimi i normës së skontimit

Për të kryer llogaritjet financiare dhe ekonomike gjatë vlerësimit të një projekti të caktuar, është e nevojshme të përcaktohet norma e skontimit. Përcaktimi i normës së skontimit është një nga çështjet më të diskutueshme midis investitorëve. Ekzistojnë disa këndvështrime për procesin e përcaktimit të normës së skontimit.

Disa ekspertë, “gjatë përcaktimit të normës së skontimit, zakonisht dalin nga i ashtuquajturi nivel i sigurt ose i garantuar i rentabilitetit të investimeve financiare, i cili ofrohet nga një bankë shtetërore për depozitat ose në transaksionet me letra me vlerë jepet, dhe sa më i rrezikshëm të konsiderohet projekti në fjalë ose kontrata financiare, aq më i madh është primi i rrezikut."

Të tjerë (për shembull, R. Braley, S. Myers) besojnë se norma e skontimit përfaqëson kostot oportune të investimit në një projekt, dhe jo në tregun e kapitalit, d.m.th. Në vend të zbatimit të projektit X, paratë mund t'u jepen aksionerëve të cilët do t'i investojnë ato në asete financiare.

Figura tregon se kostoja oportune e projektit përfaqëson kthimin që aksionarët mund të kishin marrë nëse do të kishin investuar paratë e tyre sipas gjykimit të tyre. Kështu, duke zbritur flukset monetare të një projekti me kthimin e pritshëm të aktiveve financiare të krahasueshme, ai përcakton se sa investitorët janë të gatshëm të paguajnë për projektin.

Ne do të vazhdojmë nga këndvështrimi i parë. Interesi maksimal për depozitat për individët në Sberbank (nga 10,000 rubla, për 2-3 vjet) është 14.5%. Ne besojmë se norma e interesit të bankës merr parasysh inflacionin. Le të supozojmë se investitori e konsideron këtë projekt me rrezik të ulët. Primi i rrezikut do të jetë 4.5%. Kështu, norma e skontimit do të jetë 14.5% + 4.5% = 19%.

Llogaritja e normës së skontimit

Baza për parashikimin e normës së skontimit është premisa teorike e një marrëdhënieje të ngushtë midis rendimentit të instrumenteve të borxhit (obligacioneve) dhe instrumenteve të kapitalit (aksioneve). Në përgjithësi, një investitor është i gatshëm të marrë përsipër më shumë rrezik (të blejë një aksion) vetëm nëse kthimi i parashikuar në aksion tejkalon kthimin e obligacionit plus prime të caktuara të rrezikut. Sipas modelit të diskutuar këtu, norma e ardhshme e kërkuar e kthimit të investitorit është shuma e:

Norma bazë për emetuesin është norma e yield-it të parashikuar për obligacionet e korporatës në valutë (dollar) të këtij emetuesi (merr parasysh primin për rrezikun e kredisë);

Primet e rrezikut të vendit për pronarët e instrumenteve të kapitalit (merr parasysh rrezikun e investimit në instrumente të kapitalit, i cili është tipik për tregun rus të aksioneve në krahasim me tregun e obligacioneve);

Primet për rreziqet e industrisë (merr parasysh paqëndrueshmërinë e flukseve monetare për shkak të specifikave të industrisë);

Premium i lidhur me rrezikun e qeverisjes së dobët të korporatës;

Primet për rrezikun e jolikuiditetit të aksioneve të emetuesit.

Në përgjithësi, formula për llogaritjen e normës së skontimit të ardhshëm mund të shkruhet si më poshtë:

Llogaritja e normës bazë për emetuesin

Norma bazë është një komponent i normës së skontimit. Në kuptimin e saj, norma bazë tregon se me çfarë përfitimi minimal janë pjesëmarrësit e tregut të gatshëm të investojnë në një biznes. Ndryshe nga besimi popullor, i cili e konsideron vlerën e normës bazë të jetë e njëjtë për të gjitha kompanitë në shqyrtim, qasja në shqyrtim merr parasysh dallimet në biznese edhe në këtë fazë fillestare. Norma bazë për çdo kompani është individuale. Kjo normë varet nga stabiliteti financiar i një ndërmarrje të caktuar.

Stabiliteti financiar i një kompanie përcaktohet ose në bazë të vlerësimit të kredisë që i është caktuar emetuesit nga agjencitë e pavarura të vlerësimit (S&P, Moody's, Fitch) ose duke analizuar gjendjen e saj financiare. Në mënyrë ideale, çdo kompani ka normën e saj bazë.

Kështu, duke qenë se norma bazë merr parasysh nivelin e fuqisë financiare të kompanisë, ajo pasqyron me të vërtetë shkallën e rrezikut (dhe, si rezultat, kthimin minimal të kërkuar) që korrespondon me një investim në një kompani të caktuar.

Llogaritja e primit të rrezikut të vendit

Rreziku i vendit është rreziku i sjelljes së papërshtatshme të autoriteteve zyrtare ndaj bizneseve që operojnë në vendin në fjalë. Sa më i parashikueshëm të jetë qëndrimi i shtetit ndaj biznesit, aq më shumë politikat e qeverisë nxisin zhvillimin e sipërmarrjeve, aq më të ulëta janë rreziqet e të bërit biznes në një vend të tillë dhe, për rrjedhojë, aq më i ulët është përfitimi i kërkuar.

Rreziku i vendit mund të matet dhe të shprehet në termat e kthimit shtesë që investitorët do të kërkojnë kur investojnë në aksione ose obligacione të ndërmarrjeve që operojnë në vendin në fjalë.

Për të kuptuar se çfarë yield-i shtesë që kërkojnë tani investitorët për të kompensuar rrezikun e vendit, mjafton të krahasohen yield-et e obligacioneve të qeverisë dhe të korporatave. Në të njëjtën kohë, për të rritur saktësinë e llogaritjeve, obligacionet që krahasohen duhet të kenë afërsisht të njëjtin nivel likuiditeti, cilësi kredie dhe kohëzgjatje. Kështu, diferenca në yield-in e një shporte obligacionesh të korporatave dhe atyre qeveritare do të jetë për shkak të pranisë së rrezikut të vendit për investitorët që investojnë në obligacionet e korporatave (koncepti i rrezikut të vendit nuk është i zbatueshëm për obligacionet qeveritare).

Diferenca që rezulton në yield tregon madhësinë e rrezikut të vendit për pronarët e instrumenteve të borxhit. Për të kthyer këtë tregues kur punoni me aksione, vlera e llogaritur e rrezikut të vendit shumëzohet me një faktor rregullimi të përcaktuar nga një ekspert.

Premium i rrezikut të industrisë

Ky komponent i normës së skontimit është në natyrë mbikombëtare (d.m.th., nuk varet nga vendi në të cilin zhvillohet biznesi) dhe përcaktohet vetëm nga tiparet e brendshme të industrive - paqëndrueshmëria e flukseve të tyre monetare. Për shembull, paqëndrueshmëria e flukseve në tregtinë me pakicë dhe prodhimin e naftës do të jetë krejtësisht e ndryshme.

Qëndrimi i investitorëve ndaj masës krahasuese të rrezikut të industrisë shprehet më plotësisht në tregjet e zhvilluara të aksioneve. Ato janë burimi i llogaritjes së primeve të industrisë. Për çdo industri me interes, përcaktohet një grup shoqërish në studim, për të cilat llogaritet norma mesatare e skontimit të industrisë.

Arsyet objektive për shfaqjen e një prim shtesë për rrezikun e industrisë lindin kur norma mesatare e skontimit të industrisë (kërkesa minimale e kthimit të investitorit) tejkalon rendimentin aktual të obligacioneve të qeverisë amerikane - aktivi më i besueshëm për investitorin. Industritë me norma mesatare skontimi më të ulëta se rendimenti i obligacioneve të qeverisë amerikane konsiderohen relativisht pa rrezik, domethënë investitorët nuk vendosin kërkesa specifike shtesë që rrisin SD-në e emetuesve të këtyre industrive. Për të gjitha industritë e tjera, primi i rrezikut të industrisë llogaritet si diferencë midis CD-së mesatare të industrisë dhe yield-it të obligacioneve të qeverisë amerikane. Prandaj, primi i llogaritur i industrisë vlen për të gjithë emetuesit e tij.

Premium rreziku për qeverisjen e dobët të korporatës

Ky prim pasqyron rreziqet e pronarit të aksioneve të emetuesit, të lidhura kryesisht me tërheqjen e fitimit neto dhe aktiveve nga kompania.

Primi i jolikuiditetit të aksioneve

Ky prim lind për shkak të vështirësive të mundshme për një investitor në blerjen ose shitjen e një blloku aksionesh pa humbje të konsiderueshme në çmim dhe në kohë. Duke qenë të gjitha gjërat e tjera të barabarta, investitori do të blejë një aktiv më likuid.

Metodat për llogaritjen e normës së skontimit

Gjatë llogaritjes së normës së skontimit për kapitalin e vet, përdoren dy metoda kryesore:

Modeli i Çmimit të Aseteve Kapitale (CAPM);

Metoda e zgjeruar për llogaritjen e normës së skontimit;

Metoda e kthimit mesatar të industrisë nga aktivet dhe kapitali;

Përcaktimi i normës së skontimit me mjete eksperte;

Përpara se të kalojmë në shqyrtimin e metodave për llogaritjen e normës së skontimit për kapitalin e vet, ne vërejmë rëndësinë e marrjes parasysh të faktorit të rrezikut në vlerësimin e biznesit.

Gjatë përcaktimit të përfitimit të investimeve të ardhshme, është e nevojshme jo vetëm të llogaritet shuma e të ardhurave, por edhe të përcaktohet rreziku i mundshëm që lidhet me pronësinë e një aktivi të caktuar.

Në vlerësimin e biznesit, rreziku nënkupton shkallën e vlerësuar të pasigurisë (sigurisë) në marrjen e të ardhurave të pritshme në të ardhmen.

Për një nivel të caktuar të të ardhurave të pritshme në të ardhmen, tregu do të paguajë më shumë nëse probabiliteti për të marrë këto të ardhura është më i lartë dhe anasjelltas.

Në vlerësimin e biznesit, ekzistojnë dy lloje të rrezikut:

Rreziku sistematik karakterizon rreziqet e jashtme të ndërmarrjes, të cilat ajo nuk është në gjendje t'i ndikojë ose parandalojë. Rreziqet sistematike shfaqen nën ndikimin e ngjarjeve të përgjithshme, si inflacioni, rënia ose rimëkëmbja ekonomike, ose rritjet e normave të interesit. Këto ngjarje ndikojnë në gjendjen e punëve të çdo kompanie dhe, për rrjedhojë, nuk mund të eliminohen përmes diversifikimit të portofolit të investimeve (një grup aktivesh financiare të emetuesve të ndryshëm). Për këtë arsye, rreziku sistematik quhet edhe rrezik "tregu" ose "i padiversifikueshëm".

Rreziku josistematik lidhet me pozicionin financiar, aktivitetet e një kompanie të caktuar dhe rreziqet e saj të qenësishme tregtare dhe financiare.

Bazuar në përshkrimin e shkurtër të paraqitur të llojeve të rreziqeve, ne do të fillojmë të shqyrtojmë metodat për përcaktimin e normës së skontimit për kapitalin e vet.

Modeli i çmimit të aktiveve kapitale (CAPM)

Ky model lejon një përshkrim mjaft të kënaqshëm të marrëdhënies midis rrezikut dhe kthimit të pritshëm të aktiveve (ose kostos së kapitalit).

Ka disa supozime që ndodhin në procesin e aplikimit të modelit CAPM:

Modeli supozon se investitorët janë të neveritshëm ndaj rrezikut dhe nëse e pranojnë atë, kërkojnë kompensim; “Aversioni ndaj rrezikut” zakonisht interpretohet si një kërkesë për kompensim për rrezikun;

Po flasim për investitorë racionalë që veprojnë në bazë të parimit të racionalitetit. Investitorët racional përpiqen të diversifikojnë portofolet e tyre të investimeve, domethënë, një investitor racional nuk do të investojë kurrë fondet e tij në një ndërmarrje.

Të gjithë investitorët kanë të njëjtin informacion për një biznes të caktuar dhe, në përputhje me rrethanat, për rreziqet e tij të qenësishme, dhe, në përputhje me rrethanat, vlerësojnë normat e pritshme të kthimit në të njëjtën mënyrë

Ky model nuk merr parasysh kostot e transaksioneve për blerjen dhe shitjen e aktiveve, dhe gjithashtu nuk merr parasysh faktorin tatimor - domethënë, shkalla e kthimit kur jepet një kredi dhe kostoja e fondeve të huazuara janë të njëjta. .

Modeli i çmimit të aktiveve kapitale (CAPM) bazohet në parimin se biznesi është një kategori e përjetshme, domethënë, ky model përdoret për të përcaktuar shkallën e kthimit të një aktivi me rrezik. Ky kthim është një funksion i disa kthimeve pa rrezik dhe primit të paguar për rrezikun e mbajtjes së aktivit.

Primi i rrezikut llogaritet si funksion i ndryshimeve në çmimin e një aktivi të caktuar gjatë një periudhe të caktuar kohore krahasuar me ndryshimet në treg në tërësi gjatë së njëjtës periudhë.

Modeli bazë CAPM duket si ky:

Ku Re është norma e kërkuar (e pritshme) e kthimit të kapitalit;

Rf – norma e kthimit pa rrezik;

Rm – norma mesatare e kthimit të tregut për çdo grup letrash me vlerë;

b është një masë sasiore e rrezikut sistematik që vlerëson ndryshimet në kthimet e aksioneve të kompanive individuale në krahasim me dinamikën e kthimeve të tregut;

(Rm - Rf) – primi i rrezikut të tregut.

Duke përdorur formulën e mësipërme, mund të vlerësohet përfitimi i pritshëm i kompanive publike.

Norma pa rrezik Rf përcaktohet nga norma e kthimit të investimeve që sigurojnë kthimin minimal me shkallën më të lartë të probabilitetit (afër 100%).

Jashtë vendit, në praktikën e vlerësimit të biznesit, normat e të ardhurave nga letrat me vlerë të qeverisë zakonisht përdoren si një normë pa rrezik (zakonisht në nivelin 6 - 8%).

Në praktikën e brendshme, çështja e normës pa rrezik aktualisht konsiderohet në mënyrë të paqartë - sa vijon mund të pranohet si e tillë:

Normat e kthimit të depozitave në para të bankave të kategorisë më të lartë të besueshmërisë;

Norma e skontimit të Bankës Qendrore të Federatës Ruse (nga nëntori 2000 deri në dhjetor 2001 25%);

Kur vlerësohet në terma dollarë - norma e kthimit të një huaje të lidhur në monedhë të huaj (obligacione VEB 4 këste).

Norma mesatare e tregut të kthimit Rm përcaktohet bazuar në shumën e të ardhurave në tregun e letrave me vlerë në industrinë të cilës i përket kompania që vlerësohet, për një periudhë mjaft të gjatë kohore në retrospektivë. Në tregun e brendshëm, treguesit e RTS (Russian Trading System) ose agjencitë e informacionit si AK&M, Rosbusinessconslating, etj. mund të përdoren për të përcaktuar normën Rm.

Vlera fb si një masë sasiore e rrezikut sistematik mund të përcaktohet bazuar në marrëdhënien e mëposhtme:

b = ndryshim në përqindje në fitimet për aksion të kompanisë që vlerësohet

Përqindja e ndryshimit në kuotën mesatare të tregut të aksioneve të tregtuara në një treg të caktuar

Vlera b tregon se sa rreziku i zotërimit të aktiveve specifike është më i madh ose më i vogël se rreziku i portofolit të tregut. Nëse b> 1, atëherë aktivet konsiderohen më të rrezikshme dhe klasifikohen si aktive agresive. Nëse b< 1, то данные активы являются менее рискованными, чем рыночный портфель и являются защищенными.

Kështu, sa më e lartë të jetë beta, aq më i lartë është rreziku. Çmimi i aksioneve të një shoqërie për të cilën koeficienti b është i barabartë me 1.5, me një tendencë rritjeje në treg, do të rritet mesatarisht 50% më shpejt se niveli mesatar i tregut. Në të kundërt, nëse tregu është në depresion, çmimi i aksioneve të një kompanie të caktuar do të ulet 50% më shpejt se mesatarja e tregut. Prandaj, nëse çmimi i tregut të aksioneve bie me 10%, ju mund të prisni që çmimi i aksionit të asaj kompanie të bjerë me 15%.

Në praktikën e vlerësimit të biznesit, formula bazë e modelit të vlerësimit të aktiveve kapitale plotësohet duke futur ndryshime që bëjnë të mundur marrjen parasysh të rreziqeve josistematike. Atëherë formula për llogaritjen e normës së kthimit për kapitalin është si më poshtë:

ku C1 është primi për karakteristikën e rrezikut të një shoqërie individuale;

C2 – primi për rrezikun e investimit në bizneset e vogla;

С3 – premium për rrezikun e vendit.

Merrni parasysh këto ndryshime:

Një prim për rrezikun specifik për një kompani të caktuar aplikohet nëse shoqëria që vlerësohet karakterizohet nga ndonjë rrezik specifik. Në mënyrë tipike, ky rrezik lidhet me natyrën e aktiviteteve të kompanisë.

Primi i rrezikut për investimin në bizneset e vogla aplikohet nëse kompania që vlerësohet është një biznes i vogël. Qëllimi i prezantimit të këtij amendamenti është të kompensojë paqëndrueshmërinë shtesë në të ardhurat e biznesit të vogël. Për sa i përket vlerës totale të primit për karakteristikën e rrezikut të një shoqërie individuale dhe primit për rrezikun e investimit në një biznes të vogël, është krijuar një zakon i njohur investimi, sipas të cilit kjo vlerë përcaktohet nga ekspertë në vendin e investimi.

Primi i rrezikut të vendit futet vetëm kur vlerësohet norma e skontimit për investitorët e huaj. Për investitorët vendas, niveli i rrezikut të vendit reflektohet në nivele të rritura si të normës pa rrezik, ashtu edhe të primit të rrezikut të tregut. Primi i rrezikut të vendit është individual, pasi varet nga preferencat individuale të rrezikut, ndërgjegjësimi dhe përvoja e investitorëve të veçantë. Në këtë rast, vlerësimet e rrezikut të vendit të vendit të investimit, të cilat lëshohen nga kompanitë kryesore të klasifikimit në botë, mund të përdoren si udhëzues.

Metoda e ndërtimit kumulativ të normës së skontimit

Metoda e ndërtimit kumulativ të normës së skontimit për kapitalin e vet përdoret kur vlerësohen kompanitë e mbyllura, për të cilat është e vështirë të gjesh kompani të krahasueshme publike analoge dhe, në përputhje me rrethanat, është e pamundur të përdoret modeli CAPM.

Gjatë përdorimit të metodës kumulative, merret si bazë norma pa rrezik, së cilës i shtohet një prim për rrezikun e investimit në kompani të mbyllura. Ky premium përfaqëson kthimin që një investitor "kërkon" si kompensim për rreziqet josistematike - domethënë, rreziqet shtesë që lidhen me një investim në një kompani të caktuar në krahasim me një investim pa rrezik.

Në përgjithësi, modeli kumulativ i ndërtimit duket si ky:

ku Re është norma e kthimit të kërkuar nga investitori;

Rf – norma e kthimit pa rrezik;

Сi – prime (shtesë) shtesë për rreziqe specifike

Kështu, në procesin e aplikimit të metodës kumulative të llogaritjes së normës së skontimit, është e nevojshme të identifikohet dhe të përcaktohet numri më i madh i mundshëm i llojeve të rreziqeve të qenësishme në një kompani të caktuar.

Primet e mëposhtme të rrezikut merren më shpesh në konsideratë:

Varësia e kompanisë nga shifra kryesore dhe disponueshmëria e rezervës së menaxhimit - primet vendosen nga 0% në 5%.

Madhësia e kompanisë. (0-5%). Nëse kompania është e madhe dhe zë një pozicion monopol, atëherë rreziku specifik do të jetë minimal (i barabartë me zero).

Struktura financiare e kompanisë. – struktura e kapitalit. (0-5%). Rreziku i lartë karakterizohet nga një pjesë e konsiderueshme e fondeve të huazuara.

Diversifikimi i produktit dhe territorial (0 - 5%)

Diversifikimi i blerësve të produkteve të kompanisë dhe furnizuesve të produkteve dhe shërbimeve (0 - 5%).

Disponueshmëria e të dhënave për gjendjen financiare të ndërmarrjes në dinamikë në raport me gjendjen financiare të ndërmarrjes (0 - 5%).

Vlerësuesi vendos vetë se në çfarë mase do të përfshijë rreziqet e mësipërme në llogaritjen e normës së kthimit.

Metoda e zgjeruar për llogaritjen e normës së skontimit

Më shpesh, në llogaritjet e investimeve, norma e skontimit përcaktohet si kosto mesatare e ponderuar e kapitalit (WACC), e cila merr parasysh koston e kapitalit të vet dhe koston e fondeve të huazuara. Kjo është metoda më objektive për përcaktimin e normës së skontimit. Në këtë rast, për të përcaktuar koston e kapitalit të vet, përdoret modeli i çmimit të aktiveve kapitale (CAPM). Përcaktimi i normës së skontimit për të gjithë investimin përfshin llogaritjen e vlerës aktuale të të ashtuquajturit fluks monetar "pa borxh", i përdorur shpesh nga investitorët që analizojnë sasinë e fluksit të parave të gjeneruara nga një kompani. Për ta llogaritur atë, përdoret vlera e kostos së kapitalit të përdorur nga kompania për të financuar aktivitetet e saj. Meqenëse një financim i tillë përfshin si fondet e veta ashtu edhe ato të huazuara, kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit (WACC) shërben si vlerë e kostos "totale" të kapitalit. Kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit llogaritet duke përdorur formulën e njohur:

Ks është kostoja e rritjes së kapitalit të vet,

Kd është kostoja e kapitalit të huamarrjes,

Ws dhe Wd janë pjesët e kapitalit të vet dhe kapitalit të borxhit, përkatësisht, në strukturën e kapitalit të ndërmarrjes,

T - norma e tatimit mbi të ardhurat.

Është e qartë se rentabiliteti i një projekti të ri investimi duhet të jetë më i lartë se vlera e WACC, përndryshe nuk ka kuptim ta zbatosh atë, pasi do të ulë vlerën e përgjithshme të kompanisë. Prandaj, duket logjike të përdoret WACC si një normë skontimi.

Dy problemet kryesore me përdorimin e WACC si një normë skontimi janë se:

WACC pasqyron vlerën aktuale të tërësisë së burimeve të përdorura për financimin e investimeve normale kapitale për një kompani të caktuar dhe kur shkojnë përtej kufijve normalë të aktiviteteve të organizatës, investimet janë subjekt i rreziqeve krejtësisht të ndryshme nga ato "normale", dhe për këtë arsye WACC nuk mund të jetë përdoret si një normë e kërkuar kthimi, pra si nuk merr parasysh diferencat në rreziqet e investimeve të ndryshme;

Nëse shkalla e investimit është aq e madhe sa që ndryshon ndjeshëm strukturën e burimeve financiare të kompanisë, atëherë WACC gjithashtu nuk mund të përdoret si një normë skontimi.

Por edhe nëse po flasim për investime "të zakonshme", atëherë në këtë rast investimet mund të përfshijnë shkallë të ndryshme rreziku. Për shembull, investimet kapitale që lidhen me zëvendësimin e pajisjeve janë përgjithësisht më pak të rrezikshme sesa investimet e bëra për zhvillimin e llojeve të reja të produkteve. Kur vlerësohet efikasiteti ekonomik në këtë rast, mund të konsiderohet kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit të kompanisë si vlera minimale e pranueshme e kostove oportune, duke rritur normën e kërkuar të kthimit në varësi të natyrës së investimit. Kështu, në këtë rast, gjatë përcaktimit të normës së skontimit, përdoren vlerësimet e ekspertëve, të cilat futin edhe një element subjektiviteti në këtë proces.

Kthimi mesatar i industrisë nga aktivet dhe metoda e kapitalit

Modeli DuPont, ose kthimi mesatar i industrisë nga aktivet dhe kapitali, pasqyron kthimin mesatar të industrisë nga aktivet ose kapitali i përdorur. Për të vlerësuar këtë metodë, përdoren treguesit ROA (Kthimi i kapitalit) dhe ROE (Kthimi i aktiveve), të cilët përmbajnë të gjitha rreziqet e qenësishme në industrinë e kompanisë që vlerësohet. Prandaj, kushti kryesor për aplikimin e modelit DuPont është informacioni i mjaftueshëm për gjendjen e industrisë. Modeli Dupont ka formën e mëposhtme:

Për të llogaritur normën e skontimit, metoda e kthimit mesatar të industrisë nga aktivet dhe kapitali është e dobishme për t'u përdorur kur aksionet nuk kuotohen në bursë, d.m.th. janë më pak të tregtueshme. Ato nuk pasqyrojnë vlerën e vërtetë të tregut të kompanisë.

Kur përdorni modelin DuPont, kompanitë në një industri zakonisht ndahen në grupe të caktuara, për shembull, të vogla, të mesme dhe të mëdha bazuar në madhësinë e kapitalit të kompanisë.

Treguesit e llogaritur për një kompani specifike krahasohen me mesataret e industrisë. Informacioni mbi treguesit ROE dhe ROA për industrinë mund të merret nga rishikimet mesatare të industrisë nga agjencitë analitike dhe nga vlerësimet e ndryshme të industrisë.

Metoda e shumëzuesit të tregut

Kjo metodë përdoret kur ka informacion të mjaftueshëm për analogët. Ai përfshin llogaritjen e niveleve të ndryshme të fitimeve për aksion. Për shembull, ata dallojnë:

EBITDA/P -- Fitimet para Tatimeve të Interesit, Amortizimit dhe Amortizimit (Fitimet para amortizimit, interesi dhe taksat për aksion);

EBIT/P -- Fitimet para taksave të interesit (Fitimet para interesit dhe taksave për aksion);

EBT/P- Fitimet para Tatimeve (Fitimet para taksave për 1 aksion);

E/P -- Fitimet (fitimi neto për 1 aksion).

Avantazhi i përdorimit të shumëfishave të tregut si një normë skontimi është se shumëfishat e tregut pasqyrojnë plotësisht rreziqet e industrisë. Disavantazhi është se shumëfishat nuk pasqyrojnë rreziqe unike për kompaninë që vlerësohet.

Përcaktimi i normës së skontimit me mjete eksperte

Mënyra më e thjeshtë për të përcaktuar normën e skontimit, e cila përdoret në praktikë, është vendosja e saj me mjete eksperte ose bazuar në kërkesat e investitorit. Këtu duhet të theksohet gjithashtu se norma e skontimit e përdorur në llogaritjet është pothuajse gjithmonë dakord me bankën e investimeve që po mbledh fonde për projektin ose me investitorin. Në të njëjtën kohë, llogaritjet zakonisht bazohen në rreziqet e investimit në kompani dhe tregje të ngjashme.

Metoda e opsioneve reale

Në ditët e sotme gjithnjë e më shumë propozohet përdorimi i metodës së opsioneve reale, por aplikimi i saj është shumë i vështirë nga pikëpamja metodologjike. Për të marrë parasysh faktorët e rrezikut si mundësia e ndalimit të një projekti, ndryshimi i teknologjisë ose humbja e tregut, gjatë vlerësimit të projekteve, praktikuesit shpesh përdorin norma skontimi shumë të fryra - 40-50%. Nuk ka asnjë justifikim teorik pas këtyre shifrave. Të njëjtat rezultate mund të arriheshin përmes përllogaritjeve komplekse, të cilat do të kërkonin ende përcaktimin subjektiv të shumë treguesve parashikues.

Zgjedhja e vlerës së saktë të normës së skontimit, natyrisht, duhet të bazohet në qasjet themelore teorike për përcaktimin e saj. Megjithatë, arti i një analisti financiar i përfshirë në vlerësimin e vlerës së një biznesi qëndron në aftësinë e tij për të marrë parasysh si tiparet karakteristike të një projekti të caktuar ashtu edhe kushtet reale të transaksionit (natyra dhe forma e "pagesës" për të ardhmen përfitimet ekonomike të fituara nga investitori ose kreditori, kostot e tij oportune, etj.). Si rezultat, përpjekjet shtesë të shpenzuara për përpunimin e këtyre nuancave do t'i japin analistit që i ka kryer ato një pozicion më të fortë kur negocion çmimin e transaksionit me një investitor të ardhshëm.

Modeli kumulativ i ndërtimit është i përshtatshëm për llogaritjen e normës së skontimit kur qëllimi i vlerësimit merr një rol më të rëndësishëm për faktorët e brendshëm sesa për ata të jashtëm. Modeli kumulativ i ndërtimit mund të zbatohet më me sukses në çdo rast kur vlerësohet kapitali i vet. Zgjedhja e llogaritjes nuk varet nga aktiviteti i tregut të kompanisë.

Modeli CAPM supozon një ndikim të fortë të faktorëve të tregut, kështu që është efektiv të përdoret kur aktiviteti i tregut të kompanisë është i lartë, si dhe kur kompania hyn në treg. Modeli CAPM është më i kufizuari për llogaritjet, sepse ndikohet nga numri maksimal i faktorëve. Mund të përdoret vetëm për të vlerësuar kapitalin, për të vlerësuar një kompani aksionet e së cilës janë të listuara në bursë, dhe gjithashtu nëse performanca e kompanisë është karakteristikë e tregut në tërësi.

Faktori përcaktues në zgjedhjen e një modeli WACC është vlerësimi i vlerës së investimit dhe sigurimit të një kompanie ose projekti. Modeli WACC është një model universal për vlerësimin e kapitalit të investuar. Llogaritja e normës së skontimit me këtë metodë ndikohet edhe nga sjellja e kompanisë në treg.

Metoda e shumëzuesit të tregut përdoret kur kompania është e hapur ndaj tregut, sepse shumëzuesit pasqyrojnë plotësisht rreziqet e industrisë. Është e dobishme ta përdorni atë kur ka informacion të mjaftueshëm për analogët. Ai konsiston në llogaritjen e llojeve të ndryshme të fitimit për aksion. Metoda e shumëzuesit të tregut zbatohet më me sukses kur aktiviteti në treg i kompanisë është i lartë dhe me sjellje tipike në treg.

Metoda e kthimit mesatar të industrisë nga aktivet dhe kapitali (ROA, ROE) është e dobishme për t'u përdorur kur aksionet nuk kuotohen në bursë, d.m.th. janë më pak të tregtueshme. Treguesit e llogaritur për një kompani specifike krahasohen me mesataret e industrisë. Metoda e kthimit mesatar të industrisë nga aktivet dhe kapitali (ROA, ROE) nuk varet nga aktiviteti i tregut, por mund të përdoret vetëm për të vlerësuar kapitalin e vet dhe nëse performanca e kompanisë është tipike për tregun në tërësi.

Metoda e normës % është efektive kur vlerësohet i gjithë kapitali i investuar kur aktivitetet e kompanisë janë tipike për industrinë. Avantazhi i kësaj metode është se kthimi i kapitalit të investuar përcaktohet nga vetë tregu. Sepse Mund të ketë disa qëllime vlerësimi, atëherë zgjedhja e mëtejshme e llogaritjes mund të përcaktohet në varësi të karakteristikave të kompanisë dhe disponueshmërisë së informacionit. Metoda e normës % përdoret në mënyrë efektive kur llogaritet norma e skontimit për të vlerësuar kapitalin e investuar, sepse Normat e % përcaktohen nga bankat në bazë të nevojës së tregut për fonde të lira në momentin aktual dhe marrin parasysh vetëm rreziqet e tregut dhe nuk marrin parasysh rreziqet specifike vetëm për kompaninë që vlerësohet. Një analizë e metodave ekzistuese për llogaritjen e normave të skontimit si në Rusi ashtu edhe jashtë saj na lejon të konkludojmë se është e pamundur të zgjedhësh ndonjë model si më efektiv dhe më të përshtatshëm për të gjitha situatat e tregut. Një model efektiv zgjidhet në varësi të qëllimit specifik të vlerësimit dhe karakteristikave të natyrshme në një kompani të caktuar, si dhe në varësi të disponueshmërisë së informacionit.

Llogaritja e zbritjes gjatë lëshimit të një faturë

Gjatë llogaritjes së zbritjes, sirtari që lëshon faturën e tij merr parasysh:

Periudha deri në të cilën fatura nuk mund të paraqitet për pagesë (d.m.th., gjatë së cilës periudhë tërheqësi mund të përdorë mjetet e mbledhura nga lëshimi i faturës);

Kostoja e burimeve (norma %) me të cilën sirtari tërheq (mund të tërheqë) një sasi të ngjashme fondesh për një periudhë të ngjashme.

Nëse marrëveshja ndërmjet tërheqësit të faturimit që lëshon faturën e vet dhe mbajtësit të ardhshëm të faturimit përcakton çmimin e shitjes së kambialit, atëherë për të llogaritur zbritjen është e nevojshme të përcaktohet vlera nominale (faturë) e faturës. Kjo mund të bëhet duke përdorur formulën:

ku:

Afati i kambialit është numri i ditëve kalendarike nga data pas datës së lëshimit të kambialit deri në datën e maturimit të kambialit të treguar në tekstin e kambialit.

Duhet të kihet parasysh se, si rregull, nuk këshillohet lëshimi i kambialeve në shikim me zbritje. Në fund të fundit, një faturë e tillë mund të paraqitet për pagesë brenda një viti nga data e lëshimit në çdo ditë dhe nuk është e mundur të përcaktohet periudha e saj për llogaritjen e një shume të arsyeshme zbritje dhe, në përputhje me rrethanat, përfitimin e një faturë të tillë.

Situata me kambialet e detyrueshme "në shikim, por jo më herët se një datë e caktuar" është përafërsisht e ngjashme, por gjithsesi është e mundur të llogaritet zbritja për një kambial të tillë bazuar në periudhën nga data pas datës së lëshimit të faturë deri në këtë datë specifike. Procedura për lëshimin e faturave të tilla dhe llogaritjen e zbritjes mbi to përcaktohet më së miri nga politika e kontabilitetit.

Norma % - shkalla e tërheqjes së burimeve për një periudhë të ngjashme me afatin e faturës. Llogaritja zakonisht përdor normën e interesit me të cilën sirtari mund të tërheqë fonde për periudhën e specifikuar. Standardi mund të jenë normat e kredive ndërbankare, normat mesatare të kredive ose depozitave, normat e rifinancimit, etj. Procedura për vendosjen e tarifave të tilla përcaktohet nga tërheqësi në politikën kontabël. Bankat, si rregull, përshkruajnë procedurën për vendosjen e normave të interesit për burimet e tërhequra dhe të alokuara në përputhje me kushtet në politikën e depozitave.

Politika e zbritjes

Politika e skontimit është një politikë monetare e ndjekur nga bankat qendrore, e cila konsiston në rritjen ose uljen e normave të interesit të skontimit për kreditë me qëllim rregullimin e ofertës dhe kërkesës për kapitalin e huasë.

Ky lloj operimi është një nga metodat rregulluese të përdorura prej kohësh. Banka Qendrore vepron si kreditore në raport me bankat e biznesit. Fondet sigurohen që i nënshtrohen riskontimit të faturave bankare dhe sigurohen nga letrat me vlerë të tyre. Fondet e tilla të marra në lidhjen qendrore të kredisë quhen kredi ridiskontuese ose peng. Banka Qendrore ka të drejtë të manipulojë normën e interesit me të cilën u jep kredi bankave. Mundësia e vendosjes së “çmimit” të një kredie vepron si një metodë për të ndikuar në sistemin e kredisë.

Niveli i “çmimit të kredisë” i përcaktuar nga banka qendrore ka marrë emërtimin në shkencën dhe praktikën ekonomike si “norma e skontimit”8 zyrtare (e cila quhet edhe norma e skontimit ose dyqan pengjesh).

Kreditë e marra nga Banka Qendrore u jepen nga bankat subjekteve të tjera ekonomike, por me normë interesi më të lartë. Natyrisht, politika e normave të interesit të bankave të biznesit reflekton ndryshimet që Banka Qendrore bën në rrjedhën e politikës së saj. Me ndihmën e normës së interesit, Banka Qendrore në këtë mënyrë ka një ndikim indirekt në marrëdhëniet ndërmjet ofertës dhe kërkesës në tregun e kapitalit.

Rritja e normës së interesit, d.m.th. “Rritja e çmimit” të kredisë kufizon madhësinë e kërkesës për burime të huazuara dhe redukton synimet e firmave për të rritur investimet. Ulja e normës e “liron” kredinë, si rezultat i së cilës sektori privat (familjet, firmat) rrit dëshirën për të investuar. Ky stimul zbatohet në formën e blerjes së aksioneve, pajisjeve të prodhimit ose ndërtimit të ndërtesave të reja prodhuese. Ky është diagrami i këtij mekanizmi. Në jetën reale, ndërveprimi i parametrave, natyrisht, nuk është gjithmonë aq i thjeshtë.

Funksioni i politikës kontabël është i rëndësishëm, siç është manipulimi i normës së interesit, i cili rrit efektin e zbatimit të masave të tjera rregullatore të Bankës Qendrore, konkretisht operacionet e tregut të hapur dhe vendosjen e standardeve të rezervës së detyrueshme. Nëse efekti i një levë ndikuese në sjelljen e një banke të pavarur tregtare rezulton i pamjaftueshëm, atëherë tërësia e masave të marra nga banka qendrore i jep asaj mundësinë për të arritur planin e saj.

Në lidhje me Rusinë, duhet theksuar se, si pjesë e politikës së saj kontabël, Banka Qendrore filloi të praktikonte në vitin 1995 edhe një kredi peng, të kryer për sigurinë e letrave me vlerë (kryesisht bonot e thesarit të qeverisë).

Burimet dhe lidhjet

vipoteku.ru - informacion dhe burim referimi që tregon për mundësitë e një transaksioni hipotekor

malb.ru – faqe për biznesin e vogël

dic.academic.ru - Fjalorë dhe enciklopedi mbi Akademik

ekoslovar.ru – fjalor ekonomik

coolreferat.com – koleksion abstraktesh

xreferat.ru – koleksion i abstrakteve

ru.wikipedia.org - enciklopedi e lirë Wikipedia

operbank.ru - faqe interneti për operacionet bankare

allbest.ru – një koleksion abstraktesh

do.gendocs.ru - Mësime, libra referimi, abstrakte

center-yf.ru - Qendra e Menaxhimit Financiar

km.ru - multiportal informacioni

delovoymir.biz - Faqja e internetit e Botës së Biznesit

finance-exchange.rf - portal Shkëmbim financiar

Kuptimi i termit është reduktim.

Koncept modern

Në fjalorin tregtar dhe ekonomik është kontabiliteti, koncesioni i çmimit, shtyrja. Me fjalë të tjera, ky është njëfarë ndryshimi midis kostos së një produkti të caktuar me kohë të ndryshme të dorëzimit. Një ulje në koston e mallrave mund të vërehet si rezultat i mospërputhjes me disa karakteristika cilësore të specifikuara në kontratë.

Në fjalorin financiar dhe ekonomik, një koncept i tillë si zbritje formon një spektër konceptesh bazë, por në përgjithësi ka 2 kuptime.

Kontabiliteti i kambialeve. Shfaqja e këtij termi në qarkullimin e faturave nuk është e rastësishme dhe shpjegohet si më poshtë: kontabiliteti i kambialeve paraqet blerjen dhe shitjen e tyre, të cilat para maturimit ndodhin gjithmonë me një kosto më të vogël se , me fjalë të tjera, kjo është shuma e shënuar në faturë. vetë. Është pikërisht kjo rrethanë që sugjeron nëntekstin e fshehur të një "zbritje".

Përqindja e ngarkuar nga institucionet bankare gjatë skontimit të kambialeve (të ashtuquajturat interesa të skontimit). Në thelb, është një "zbritje" e shprehur si përqindje në raport me vlerën nominale.

Discounter– specialist që merret me kontabilitetin e faturave, kryen transaksione këmbimi valutor dhe kryen shitjen e mallrave me zbritje.

- Kjo është një mundësi reale që një bankë tregtare të marrë kreditë e nevojshme nga banka qendrore. Kjo mundësi duhet të konsiderohet më shumë si një privilegj.

Çfarë do të thotë?

Politika e zbritjes- procedurat për ndryshimin e normës së skontimit të Bankës Qendrore (banka qendrore). Në Rusi shpesh mund të dëgjoni konceptin e normave të rifinancimit. Kjo politikë kryhet për të ndikuar në koston e huamarrjes (po flasim për bankat komerciale) për të ndryshuar ofertën e parasë në varësi të situatës ekonomike në një drejtim ose në një tjetër. Mjeti më i rëndësishëm në këtë drejtim është politika monetare.

Materiali u përgatit me mbështetjen e dyqanit online

Mendimi i ekspertit. Evgenia Solomakhina, kryeredaktore e portalit zomart.ru:

Cfare eshte?

Dyqanet që shesin rroba me zbritje të mëdha quhen sido që t'i quajnë: qendra zbritjeje, dyqane aksionesh dhe dyqane. Nga njëra anë, ata të gjithë shesin gjëra me zbritje të mëdha. Por nga ana tjetër, secila prej tyre ka karakteristikat e veta. Një prizë zakonisht zë një zonë të madhe të shitjes me pakicë dhe furnizon artikuj direkt nga fabrikat. Dyqanet me zbritje më së shpeshti rezervojnë artikuj nga një markë që nuk mund të shiten në një butik. Artikujt me shumë marka zakonisht dërgohen në magazinë dhe ata shesin jo vetëm veshje, por edhe aksesorë, pajisje, mobilje dhe shumë më tepër.

Pse një çmim kaq i ulët?

Ata dërgojnë artikuj në dyqane me stoqe dhe zbritje për disa arsye. Produktet që nuk shiten deri në fund të sezonit zënë hapësirën e shitjes me pakicë dhe nuk sjellin fitim; produkti u zbrit për shkak të defekteve të vogla; fabrika qep produkte nga pëlhura e mbetur ose furnizimi i kompanisë me mallra është ndërprerë dhe në mënyrë që të mos zërë vend në magazinë, ata përpiqen t'ua shesin kompanive aksionare.

si u shfaqe?

Emrat e të gjitha dyqaneve na erdhën nga anglishtja. Fjala aksion do të thotë stoqe ose bilanc, zbritje do të thotë zbritje dhe dalje do të thotë dalje. Nëse në Rusi dyqane të tilla u bënë të njohura pas krizës së vitit 1998, kur të ardhurat e familjeve ranë ndjeshëm dhe numri i klientëve në dyqanet luksoze ra, atëherë historia botërore e aksioneve fillon në vitet 1930 në Amerikën e Veriut. Aty u hap dyqani i veshjeve për burra Anderson-Little në vitin 1936, qëllimi kryesor i të cilit ishte të shpëtonte nga mallrat e tepërta ose të dëmtuara. Në vitet 1980 dhe 1990, numri i qendrave tregtare me zbritje në Shtetet e Bashkuara u rrit ndjeshëm dhe Kanadaja mori iniciativën, ku pika e parë u hap në fund të viteve 1980. Në Evropë, dyqani i parë i artikujve të aksioneve u shfaq vetëm në 1993.

Pse janë kaq të njohura?

Për shkak të faktit se fillimisht jo segmentet më të pasura të popullsisë shkonin në dyqane të tilla, ato shpesh krahasoheshin me dyqane të përdorura dhe u lidhej një reputacion i keq. Megjithatë, tani çdo fashionista e di se është në pikat e shitjes dhe dyqanet që mund të gjeni artikuj të markës nga koleksionet më të fundit me 50% apo edhe 70% ulje. Në botën moderne, pothuajse për askënd nuk ka më rëndësi se sa kushton një gjë nëse duket me stil. Yjet me famë botërore si Julia Roberts, Winona Ryder dhe Sharon Stone vizitojnë rregullisht qendrat e zbritjeve në kërkim të lajmeve të modës. Dhe top modelja Kate Moss pranon se ajo shpesh bastis tregjet e famshme të pleshtave në Londër - Camden Market dhe Portobello Road Market, sepse ata shesin gjëra të pazakonta me çmime të ulëta. Fashionistet më të dëshpëruar madje shkojnë në turne pazari në vendet evropiane, ku vizitojnë pikat e njohura dhe dyqanet me zbritje të markave të Giorgio Armani, Dolce&Gabbana, Kenzo dhe shumë markave të tjera.

Me çmimet në rritje të vazhdueshme në dyqanet me tulla dhe llaç, aksionerët po bëhen një alternativë për ata që duan të kursejnë para ndërsa duken ende elegant. Një nga këto vende është dyqani online zomart.ru, ku mund të blini artikuj nga marka të ndryshme me çmime të lira pa dalë nga shtëpia!